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Ah, Toys "R" Us. Ese pequeño gran paraíso que hace las delicias no solo de los más pequeños, sino también de los mayores. Todavía recuerdo la ilusión que me hacía verme rodeado de tantos juguetes cuando ni siquiera levantaba un palmo del suelo, y cómo entre con la misma ilusión a ese gran complejo situado en pleno corazón de Times Square.

Ahora, Toys "R" Us está jugando su partido más importante. Esta semana, el gigante multinacional juguetero más grande del mundo, con cerca de 1.600 tiendas en todo el planeta y más de 65.000 empleados, se declaraba en bancarrota, acogiéndose a la ley de quiebras estadounidense. Pero, ¿de quién es la culpa de esta tragedia? ¿Ha sido Amazon y otros negocios disruptivos los que han llevado a la quiebra al gigante norteamericano? ¿O es que los niños ya no quieren juguetes y prefieren pantallas?

Pues bien, la respuesta es no o, al menos, no del todo. Podría decirse que es la crónica de una muerte anunciada. Ha sido el elevado endeudamiento lo que finalmente ha provocado la caída de Toys "R" Us. Arrastrada por una deuda cercana a los 5.000 millones de dólares, la empresa tenía que hacer frente a vencimientos a corto plazo por valor de, aproximadamente, 400 millones de dólares.

Una inminente suspensión de pagos que finalmente ha hecho que la juguetera haya tenido que acogerse a esta ley de bancarrota, similar al concurso de acreedores español, para refinanciar su deuda. Según las últimas informaciones, la empresa juguetera ha llegado a un acuerdo con el banco de inversión JP Morgan para refinanciar parte de la deuda, en concreto, unos 3.000 millones de dólares.

Evidentemente, el hecho de que las preferencias de los más pequeños hayan cambiado en favor de las consolas y los videojuegos, unido a la aparición de negocios disruptivos que, como Amazon, han cambiado por completo el paradigma de la compra y la experiencia de usuario, pueden servir para explicar en parte esta situación. Pero finalmente ha sido la deuda la que, como en cualquier otra sociedad, se ha llevado por delante el negocio completo.

Por el momento, Toys "R" Us no tiene previsto cerrar ninguno de los 51 establecimientos que tiene en España ni despedir a sus 1.600 empleados. De hecho, a nivel mundial, la empresa podrá mantener su gestión bajo supervisión judicial hasta que se llegue a algún tipo de acuerdo con sus acreedores. Cabe esperar que la ley de bancarrotas actúe de forma favorable y la empresa pueda mantener su negocio.

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Imagen | Mike Mozart

Una de las primeras cuestiones que se le plantea a cualquier inversor que quiere colocar sus capitales en una empresa, especialmente en las etapas iniciales, es la de conocer de dónde ha obtenido los recursos necesarios para financiar su actividad. En la mayoría de ocasiones, las empresas se decantan por la financiación ajena, sobre todo la bancaria, pero cada vez son más los empresarios que eligen financiarse a través de fondos propios.

Pero, ¿qué es mejor a los ojos de un inversor? La respuesta es, como casi siempre, depende. Que una empresa esté endeudada no es un síntoma malo en sí mismo. Por un lado, porque las empresas que utilizan deuda para financiar su activo suelen ser más rentables, pues utilizan de una manera más eficiente sus recursos financieros. Sin embargo, un volumen importante de deuda provoca problemas de solvencia y hace más vulnerable a la empresa en épocas de vacas flacas.

Desde el punto de vista de la inversión, y especialmente en inversiones con un horizonte temporal de largo plazo, siempre tendremos que lidiar con crisis económicas que dejen en una situación de vulnerabilidad a empresas endeudadas, especialmente si, debido a situaciones de sequías de crédito como la que vivimos en la última crisis económica, estas son incapaces de refinanciar sus deudas u obtener más liquidez por otras vías.

Una empresa más endeudada, por tanto, tiene más dificultad para pagar a sus acreedores, pudiendo ver su continuidad afectada si tiene que desinvertir parte de su activo para liquidar sus deudas en un momento en el que su valor de mercado esté por debajo del precio al cual se adquirieron. Esto no ocurre en el caso de empresas con baja deuda, más solventes por definición y, por tanto, menos vulnerables a los ciclos económicos y a las crisis de liquidez.

En muchos casos, los inversores buscan una estabilidad a largo plazo. Y aunque esto no signifique exactamente ausencia de riesgo, los beneficios futuros y la continuidad de una empresa con bajo nivel de deuda son más predecibles que los negocios que tienen altos volúmenes de endeudamiento, donde es más difícil valorar el negocio conforme va adquiriendo cada vez más deuda.

Por esta razón, y especialmente en el largo plazo, la deuda es un elemento incompatible con la inversión en un negocio.

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Imagen | stevepb

Empezar un negocio. Arrancar con toda la ilusión y al cabo de un tiempo nos damos cuenta que simplemente no es viable. Generalmente antes de cerrar se suele dar un golpe de timón para intentar enderezar el rumbo, pero rara vez da resultado. Se acaba con una deuda y un experiencia de gestión. Pero hoy en día parece que el emprendedor, siempre glorificado, puede intentar reiteradas veces un negocio, que tiene vidas ilimitadas en este juego del emprendimiento.

Pero antes de consumir una nueva vida en un negocio hay una serie de preguntas que deberíamos hacernos: ¿Qué ha fallado en el plan de negocio para fracasar? ¿En qué momento se empezó a desviar del plan inicial previsto? ¿Qué deuda ha generado dicho negocio fallido? ¿Qué es lo que no repetiríamos en una nueva aventura? ¿Realmente tengo madera de emprendedor?

LLegado el momento del vencimiento de la factura tu cliente ha hecho caso omiso de su deuda y no ha atendido el pago de la misma.

En esta situación tienes distintas alternativas para hacer frente al impago de tu factura pendiente. Esto es, esperar a que tu cliente tenga a bien pagar, reclamarla judicialmente o acudir a una empresa de recobro.

Una vez comidas las 12 uvas de las campanadas, tocan las reclasificaciones de partidas contables que afectan a los doce meses siguientes, de tal manera que entre los ajustes que tendremos que hacer nos encontramos con la reclasificación de deudas de largo plazo a corto.

Cuando estalló la crisis en España, todos los analistas económicos casi sin excepción llamaron la atención sobre los dos grandes lastres de la economía española: el elevado nivel de deuda de los hogares y de las empresas que lastraba dos de los grandes motores del crecimiento de cualquier economía: el consumo y la inversión.

En el año 2010 se registraba el mayor nivel de apalancamiento de las sociedades no financieras, que se situaba en el 142,5% del PIB. Sin embargo, a partir de ese momento, la deuda se ha reducido en 16 puntos básicos, hasta el 126% del PIB. ¿Qué ha provocado este desapalancamiento?

Es frecuente que las entidades inactivas acumulen deudas impagadas con la administración, en la creencia de que, al carecer la empresa de patrimonio, caerán en el olvido. Nada más lejos de la realidad. Si esto fuera así, sería sencillo crear una Sociedad Limitada y dejar de pagar los impuestos que le son exigibles. De este modo, el patrimonio de los socios estaría siempre a salvo.

La Agencia Tributaria puede retener la devolución del Impuesto sobre la Renta del administrador de una entidad a consecuencia de una deuda tributaria liquidadas por la Inspección. Para que esto pueda ocurrir, Hacienda deberá realizar previamente un procedimiento de declaración de responsabilidad que le permita adoptar medidas cautelares para asegurar el cobro de la deuda.

Una de las noticias económicas que más revuelo han levantado en la presente semana, es la sugerencia de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, que ha sugerido a España, entre otras medidas, realizar una quita de deuda a las empresas que así lo necesiten.

Una propuesta que tiene por objetivo aliviar las consecuencias de la enorme carga financiera que muchas de ellas acarrean, que no solo le posicionan en una situación de desventaja, sino que también le limitan a la hora de pedir financiación, y les dejan un estrecho margen de maniobra para acometer nuevas inversiones en investigación y desarrollo.

En el ámbito legal y fiscal es muy frecuente hablar del tema de la responsabilidad, no solo del titular de la operación de que se trate, sino de terceros. Si tomamos, por ejemplo, las cartas que ordenan el embargo de créditos comerciales, veremos que mencionan la responsabilidad subsidiaria del pagador en caso de que no proceda como se le indica.

Sin embargo, en el ámbito mercantil solemos encontrarnos con referencias a la responsabilidad solidaria de los administradores de una entidad por su gestión de la empresa. Pero ambos términos implican cosas muy distintas. Veamos cuales.

En la actualidad, todo el mundo conoce el significado de la palabra embargo. Coloquialmente se define como una retención de los bienes de un individuo en pago de una deuda pendiente. El embargo puede efectuarse a consecuencia de una obligación de pago incumplida o cuando existan dudas sobre la realidad de que una deuda se salde en el futuro. Es necesario que lo autorice un juez o un organismo competente, como puede ser la administración pública.

Existen distintos bienes que se consideran embargables, bien sean muebles o inmuebles. Para que el embargo pueda efectuarse, los elementos patrimoniales deben pertenecer al deudor y debe ser posible su venta; es decir, su transformación en dinero. Los bienes gananciales pueden embargarse también, aún cuando la deuda afecte a uno de los cónyuges exclusivamente. Tan solo se excluyen los objetos y bienes que la ley considera inembargables, como el salario mínimo interprofesional. Ahora bien, una orden de embargo no supone la pérdida inmediata del bien mientras ésta tenga carácter preventivo.