Uno de los principales retos de la pyme es el acceso a la financiación. A diferencia de las grandes empresas, las pequeñas y medianas siguen teniendo numerosas dificultades para obtener los recursos que necesitan, fundamentalmente porque las vías de financiación son bastante escasas.

Buena parte de culpa de este problema es debido al pobre acceso de las pymes a los mercados financieros. Según datos de Bruselas, de los 20 millones de pymes europeas, tan solo 3.000 cotizan en los los mercados financieros. Un irrisorio 0,015 % que está muy por debajo del porcentaje de las empresas de mayor tamaño.

Esta es una de las razones que explican por qué Bruselas ha planteado una nueva normativa que permitiría a las pymes facilitar su acceso a los mercados de valores. Entre las medidas propuestas está la de permitir que aquellos emisores con al menos tres años de cotización en Mercados de Crecimiento de Pymes, una suerte de MAB europeo, puedan producir folletos simplificados cuando se transfieran a mercados regulados, además de crear una serie de normas sobre contratos de liquidez para estos mercados en todos los Estados miembros, que se complementarán con las reglas nacionales.

Pero, ¿qué ofrece exactamente este mercado europeo con respecto al mercado europeo? La diferencia fundamental es que este mercado está pensado para pymes que busquen la internacionalización. Las compañías que empiecen a cotizar en este mercado podrán acceder a un total de 1.300 empresas y cerca de 5.000 inversores en todo el mundo.

Por esta razón, está pensado para empresas con una clara vocación internacional y que busquen la captación de nuevos inversores a medio plazo, buscando nuevas alternativas de financiación pero, sobre todo, para adquirir cierta notoriedad internacional.

En Pymes y Autónomos | ¿En qué consiste una ronda de financiación?

Corren malos tiempos para los mercados bursátiles españoles, y más concretamente para el Mercado Alternativo Bursátil. Después del escándalo de Gowex, el diario El País publicó ayer un reportaje sobre otra de las empresas que cotizan en este mercado, FacePhi, cuya valoración bursátil parece estar asimismo muy por encima de su valor real.

Dos casos flagrantes que aparentemente han puesto de manifiesto la insuficiente regulación de algunos mercados. Y digo aparentemente porque lo que han demostrado ambos casos es que cuando la regulación institucional ha fallado, abriéndose una nueva vía supervisora en forma de regulación descentralizada, una alternativa que se ha mostrado mucho más adaptativa y flexible que la regulación estatal.

En el caso de Gowex, ha tenido que ser una casa de análisis privada, Gotham City Research, la que ha acabado poniendo de manifiesto las inconsistencias del mercado y acelerando la caída en los títulos de la empresa comercializadora de Wifi. A esta moda se le ha sumado también el diario el País con FacePhi, y echando un rápido vistazo a las cuentas de las empresas cotizadas en el MAB, no parece que vayan a ser las únicas empresas que sufrirán algún que otro susto.

Habida cuenta de este desastre supervisor, se está generalizando la sensación de que la normativa aprobada por algunos mercados, y más en concreto por el MAB, debe ser revisada y actualizada para reforzar la imagen de las empresas cotizadas en él.

Ahora bien, tengamos en cuenta que cuanto mayor sea la supervisión sobre un determinado mercado, mayores serán los costes en los que las empresas deberán incurrir para acceder a él. De ahí que el MAB sea un mercado en el que cotizan pequeñas empresas, ya que sus condiciones de acceso son mucho menos gravosas que otros mercados como el mercado continuo. Por este motivo es necesario que existan diferentes mercados con diferentes estándares regulatorios.

En este caso, la regulación descentralizada ha demostrado ser mucho más eficiente que la burocracia estatal. Es posible que estemos asistiendo ante un cambio de paradigma en lo que a regulación estatal se refiere, en la que la competencia supervisora, competitiva, abierta y descentralizada se imponga y termine siendo más efectiva que la regulación centralizada.

Imagen | Alvy

Casi una semana después del informe publicado por Gotham City, ya se están empezando a sentir los primeros efectos de la crisis de Gowex en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). De entrada, la caída en las cotizaciones de la empresa de gestión de Wifi ha arrastrando al resto de compañías que cotizan en este mercado a fuertes pérdidas, muchas de las cuales ya han comunicado su intención de abandonar este mercado, por ejemplo, Más Móvil Ibercom.

Y es que, a pesar de las evidentes diferencias entre Gowex y el resto de empresas que cotizan en el MAB, el efecto arrastre se está notando de manera muy notable, especialmente en este mercado que por sus especiales características se enfocan para empresas de reducida dimensión y liquidez en comparación con el mercado continuo y no digamos ya del IBEX 35.

Junto a Ibercom, la veintena de empresas del MAB ha registrado fuertes pérdidas salvo Secuoya, que ha logrado cotizar en verde durante este Lunes. Algunas como Bionaturis han sufrido un desplome del 26%, mientras que otras como Eurona han visto como sus acciones se han desplomado un 21%, sin que exista razón económica que explique este desplome salvo el efecto arrastre antes mencionado.

No obstante, no es la primera vez que el MAB sufre un fiasco empresarial. Además de Gowex, otros dos valores han suspendido su cotización por sus problemas financieros, como Zinkia o BodaClick, y otras como Suavitas y las empresas Nostrum y Negocio se vieron expulsadas de cotización de este mercado.

La crisis de Gowex supone, por tanto, un grave problema para el MAB, un mercado que se puso en funcionamiento para facilitar la financiación para las pymes pero que con el caso Gowex ve cómo sus funciones vuelven a estar en entredicho.

En Pymes y Autónomos | El caso de Gowex también pone en entredicho la función del MAB Imagen | Red.es

La cotización de las acciones de la empresa Gowex, compañía dedicada a la gestión de redes wifi, se han desplomado de manera contundente en las últimas sesiones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) como consecuencia de un demoledor análisis de Gothan City Research, en el que se afirma que el 90% de las ventas de la compañía no existen, situándose el valor de sus acciones en torno a cero euros.

Una situación que ha provocado la suspensión de su cotización en el MAB solicitado por la propia compañía mientras ésta prepara un informe tratando de contrarrestar la información facilitada por Gotham City Research. Más allá de que se dilucide si las acusaciones sobre Gowex son fundadas o constituyen un abuso de mercado por parte de Gotham City, el estallido de esta crisis arroja dudas más que razonables sobre el nivel de transparencia y las funciones del MAB.

Recordemos que este mercado se creó con el objetivo de facilitar la expansión de empresas de reducida capitalización con un diseño específico y unos costes y procesos adaptados a sus características. Si bien se trata de una fórmula muy efectiva para la obtención de financiación para empresas de mediana dimensión a través de un mercado líquido, ello debe conjugarse con una obligada y efectiva protección hacia los pequeños accionistas.

El caso de Gowex tiene pocos precedentes en la Bolsa española. Ello podría explicar, aunque no justificar, la tardía suspensión en la cotización de los títulos de la empresa por parte de BME, que tiene competencias directas para supervisar el funcionamiento de sus negociaciones y acordar la suspensión de los títulos.

En todo caso, la crisis de Gowex ha puesto sobre la mesa una serie de interrogantes en torno a la función de control de los organismos supervisores y, en especial, tanto de la CNMV como de BME, que es necesario despejar. De lo contrario, tanto el bolsillo de los pequeños ahorradores como la reputación de los organismos supervisores tienen mucho que perder.

En Pymes y Autónomos | El MAB y las pymes Imagen | Red.es

El Gobierno acaba de anunciar cuales van a ser la claves de la nueva estrategia de financiación empresarial. Un programa para fomentar la financiación alternativa a la bancaria con el que se pretende ayudar a solucionar los problemas para captar capital o conseguir liquidez de los negocios españoles.

Con la entrada en vigor de estas medidas se obligará a las entidades de crédito a preavisar al menos con tres meses de antelación sobre la situación crediticia de aquellas pymes cuya financiación vaya a ser cancelada o notablemente reducida.

Se potenciará el funcionamiento del Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Para ellos se facilitará el paso de las sociedades cotizadas en Bolsa hacia este sistema alternativo, sustituyendo el requisito de presentar una OPA de exclusión por otro mecanismo menos oneroso pero que garantice igualmente la protección de los inversores minoritarios. También se flexibiliza el paso contrario, desde el propio Mercado Alternativo hacia la Bolsa, para aquellas compañías que lo requieran.

En cuanto al funcionamiento de las Sociedades de Garantía Recíproca, se establece que el reaval de la Compañía Española de Reafinanciamiento (CERSA) se active ante el acreedor en caso de incumplimiento de la Sociedad de Garantía Recíproca tras el primer requerimiento.

Además se introducen diferentes medidas en la regulación mercantil para facilitar el acceso directo de las compañías españolas a los mercados de deuda mediante la eliminación de límites a la emisión de obligaciones.

Por último, en lo que respecta a la regulación del crowdfunding se fijan las obligaciones que han de cumplir estas plataformas de recaudación para garantizar su transparencia y que los inversores dispongan de información suficiente. Además se fijan límites por inversor tanto por proyecto, 3.000 euros, como por plataforma, 6.000 euros, por año.

En Pymes y Autónomos | Rajoy deja entrever nuevas medidas de apoyo a las pymes para este año Imagen | La Moncloa

Hoy me toca revisar posts antiguos. Ahora es el turno de uno del 2009, El MAB y las pymes, que pasó sin pena ni gloria. Una pena, ya que si muchos lo hubiesen leído nos habríamos ahorrado más de un disgusto. Mi opinión es de un escepticismo pleno. Hoy más que nunca cabe preguntarse qué sentido tienen cotizar en el MAB.

El MAB se presentó como una supernova de financiación para las pymes, un mercado bursátil accesible a empresas con fuerte potencial de crecimiento, pero que no podían acceder a la Bolsa senior. Una alternativa, en definitiva, a la financiación bancaria, que siempre se ha denunciado por cara y escasa, y un complemento a la participación de inversores privados, sociedades de desarrollo regional, etc. Pues a la luz de datos como el que publica Juan Sainz de los Terreros me lo cuestiono más que nunca. Cotizar en el MAB tiene un coste de un 20% (o más).

Ler habitualmente el blog de Juan y veo que es un fiel seguidor de las vicisitudes del MAB, y que ha estudiado varias de las ofertas públicas de las empresas que han salido a cotizar. Lo habitual es que los costes superen ese 20%, es decir que uno de cada 5 euros recaudados se pierden por el camino. ¿De qué gastos hablamos?

• Cánones Iberclear y MAB.
• Asesoramiento legal y financiero (la madre de todos los costes proporcionalmente hablando).
• Comisión de colocación, Agencia y Gastos Adicionales.
• Otros (Notaria, Registro, Agencia de Comunicación y otros)

Habrá quien piense que ese 20% no es para tanto en comparación con un préstamo bancario, que se trata de fondos propios y no de pasivo exigible, que la cotización nos ayuda a introducir mecanismos de valoración (¿de verdad es útil el MAB para eso?), que disciplina la empresa, que...ejem, me voy a cortar un poco, pero sólo un poco y decir lo que verdaderamente pienso, más allá de lo que ya comenté en su momento.

El MAB interesa a firmas de asesoramiento legal y financiero que ni de coña sacarían rentabilidades semejantes con las grandes. Interesa todo el entramado seudofuncionarial que vive alrededor del mismo. Interesa a los políticos para darse aires de modernos. Interesa a los inversores profesionales para ver si pueden dar salida a su participación. Interesa a la empresa que encuentra que los bancos se lo empiezan a poner difícil. Interesa a esa gente y a mucha otra.

A quien no creo que interese, tal y como explicaba en aquel post, es al inversor, al ahorrador. A todo lo que en su día indicaba, añadamos el que se invita a participar al mismo en una empresa que admite un coste financiero superior al 20% de arrancada, por no hablar de los costes anuales que implica la permanencia en dicho mercado.

Así que, cuando desde el propio MAB se dice que este es un mercado para inversores y no para especuladores discrepo. Es un mercado sólo para especuladores, pero para especuladores que no compran, si no que se lucran con la venta. Más claro agua, parafraseando a Mas, tienen Vds. un problema llamado un 20%

Más información | MAB En Pymes y autónomos | La comunidad de Madrid subvencionará los costes de acceso al MAB, El Mercado Alternativo Bursátil en la financiación de las Pymes Imagen | Lore&Guille

El Mercado Alternativo Bursátil (MAB) se puede convertir en poco tiempo en la vía de expansión y crecimiento de empresas punteras. Este mercado está orientado a la inclusión en mercados cotizados de las pymes. Dado que los gastos para entrar a formar parte del MAB son bastante elevados, Madrid va a poner en marcha una línea de subvenciones para atender los gastos de colocación en bolsa de lae pymes.

La línea que se coloca no es de una cuantía elevada, apenas 480.000 euros para subvencionar el 50% de los gastos de colocación y con un límite de 80.000 euros por empresa. Además esta subvención se hará efectiva una vez que la empresa haya conseguido salir al parquet.

Para el caso de empresas dependientes o participadas por empresas cotizadas, se exige que la empresa cotizada tenga menos del 50% de la empresa que salte al mercado bursátil en el momento de la colocación. El recurso del MAB es un recurso poco explotado por las pymes medianas o aquellas que operan en sectores tecnológicos o innovadores.

El verdadero crecimiento de una empresa se logra en este paso, eso sí, a costa de perder una parte importante del las acciones de la empresa y de la configuración del consejo de administración en muchos casos. No obstante, estoy seguro que en un futuro será una de las alternativas más utilizadas por gran parte de las pymes que operan con pie firme en sectores en crecimiento.

Vía | Negocios En Pymes y Autónomos | El MAB y las pymes