Las deudas se han convertido en uno de los principales quebraderos de cabeza de muchas empresas. Es cierto que hacen vulnerables a las empresas en tiempos de crisis pero son, hasta cierto punto, necesarias. Sin ellas, muchos negocios habrían tenido verdaderas dificultades para ponerse en marcha y otros serían directamente inviables.

Pero, ¿hasta qué punto me puedo endeudar como empresa? Si bien no existe una respuesta evidente a esta pregunta, hay una serie de indicadores imprescindibles que todas las compañías deberían revisar para ver si su deuda es viable o no.

Fondo de maniobra

El primero es el fondo de maniobra. Se trata de un indicador que nos dice si el activo circulante (a corto plazo) es suficiente para atender a las obligaciones del pasivo circulante (a menos de un año).

Si el fondo de maniobra es negativo, es decir, si el activo circulante es menor que el pasivo circulante, la empresa puede entrar en riesgo de suspensión de pagos. En general, es necesario que exista un cierto margen para que estemos siempre en superávit.

Ratio de endeudamiento

El ratio de endeudamiento indica la proporción de deuda respecto al pasivo total de la empresa. Viene a decirnos cuál es la dependencia que tiene la empresa de recursos ajenos, una vez descontado el patrimonio neto.

Varía mucho en función del sector aunque, con carácter general, este debe situarse como mucho entre el 40 y el 60%. Si está por encima, significa que hay una dependencia demasiado elevada de los recursos ajenos; y si está por debajo, es posible que la empresa no esté empleando de forma eficiente los recursos propios.

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¿En qué consiste el EBITDA y qué diferencias existen con el cash flow?

Coeficiente de endeudamiento a corto plazo

Se trata del porcentaje de deudas a corto plazo en relación con el pasivo total de la empresa. Mide la importancia del pasivo corriente o circulante dentro del endeudamiento total de la empresa. De este modo, de forma indirecta, mide la necesidad de disponer de liquidez suficiente para acometer todas las obligaciones a corto plazo.

Lo ideal es que el coeficiente de endeudamiento a corto plazo se sitúe entre el 20 y el 30% del total de pasivos de la empresa. Aunque, como siempre, depende del sector de actividad y del tipo de empresa.

Coeficiente de endeudamiento a largo plazo

Similar al anterior, aunque en este caso mide el porcentaje de endeudamiento a largo plazo respecto al pasivo total de la empresa. En la mayoría de empresas, lo ideal es que la mayor parte del pasivo sea a largo plazo, justamente la visión contraria a la que tienen sus acreedores.

Servicio a la deuda

Por último, el servicio a la deuda hace referencia a la capacidad de la empresa para devolver sus deudas a largo plazo y, por tanto, también un indicador de la rentabilidad. Se calcula dividiendo el cash flow de la compañía entre el pasivo no corriente.

Lo ideal es que este ratio no baje del 15%-20%, pues significaría que la empresa necesita más de 6.5 años de generación de caja para repagar completamente sus deudas a largo plazo.

Ahora que se acerca el final del año, nos apresuramos a realizar comparativas con otros trimestres, y por supuesto, con otros ejercicios económicos, con el objetivo de trazar evoluciones, y posteriormente establecer comparativas entre las distintas fechas.

Hoy quería hablarles sobre la excesiva rigidez de algunas ratios e indicadores, que se emplean sin tener en cuentan los efectos del ciclo económico, y que consiguen que ciertas evoluciones y también conclusiones sean imprecisas e incluso equivocadas.

Algunos de estos indicadores son por ejemplo el margen que genera cada unidad de negocio, al contemplarse los resultados extraordinarios, el ratio de eficiencia, en el que no se ajusta la valoración de la estructura de costes después de un ERE o 'bajada de sueldo corporativa', etcétera.

Es cierto que resulta totalmente inoperativo establecer nuevas métricas cada año, ya que perderíamos el fin de la comparabilidad, pero en lo que sí podríamos avanzar es en el aislamiento de ciertos sucesos para no distorsionar la visión que se desprende de cada ejercicio, y no primar o minusvalorar artificialmente los resultados de un ejercicio frente a otro.

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Es algo frecuente. Hablas con un emprendedor cargado de ilusiones. Va cargado de proyectos, modelos, planes de empresa, etc. Grandes ideas y muchas ganas. Pero si tocas el tema más prosaico de la financiación, más allá de la estimación de la inversión necesaria para el arranque te encuentras con un preocupante vacío. Y es que muchos no saben como planificar y gestionar la tesoreria de una empresa, como canalizar el circulante de una empresa.

Quizás en otros tiempos no fuese tan relevante, cuando la financiación bancaria era abundante y barata, y los criterios de riesgo eran relajados. Hoy por hoy, y coincido con muchos, gran parte de los fracasos empresariales no se deben a una mala gestión de la esencia del negocio. El fallo suele estar en la Administración, en la gestión del circulante y de las inversiones desde la óptica financiera. Más que de tener grandiosas ideas lo que hay que tener es una grandiosa ejecución.

Voy a intentar aclarar las ideas a algunos. Evidentemente no pretendo ir muy allá. Soy consciente de que ésto es un blog y que da de si lo que da de si. Por ello, dedicaré una serie de posts a aquellos sin ninguna base financiera, para fijar unos conceptos fundamentales, que para muchos otros están ampliamente superados. La lista no esta cerrada, por ello no la numeraré, y en función de su acogida profundizaré o no.

Lo preocupante no es que haya empresarios o profesionales que no manejen dichos conceptos. Lo triste es que el propio sistema contable español, en ocasiones parece olvidarlos. Partimos de un sistema en el que prima el control, la visión contable, en sentido estricto, sobre la gestión y la interpretación financiera y económica de la empresa, lo cual, evidentemente, acaba retrayendo al hombre de empresa, amén de darle una visión sesgada.

Asi, la contabilidad norteamericana y la nuestra parten de premisas conceptualmente muy distintas. Nosotros construimos los Balances colocando en primera instancia el Inmovilizado, y por supuesto, antes que nada el material. Los norteamericanos lo primero que colocan es el circulante, la Tesorería. Para ellos esa es la piedra angular de las empresas, lo primero a lo que hay que prestar atención, aunque sea debido a que nos impacta en el día a día, a lo que nos permite cumplir nuestros compromisos.

Y para empezar a soltar conceptos, hablemos del Periodo Medio de Maduración. Dicho periodo mide el tiempo medio que tardamos en recuperar una unidad monetaria desde que la soltamos para iniciar el proceso productivo(compra de materia prima) o comercial(compra de mercaderías) hasta que la recuperamos con su ingreso en nuestra cuenta. Dicho periodo se obtiene mediante la suma de distintas subfases o periodos medios: de pago a proveedores, de almacenamiento y/o transformación, de cobro. Hay un excelente resumen práctico en la wikipedia con las correspondientes formulas. Os dejo el link más abajo.

Esta claro que existen mil matices a esta formulación (impagados, el juego del IVA, etc...) pero no debemos interpretarlo como un valor absoluto. Es una herramienta que nos permite determinar si vamos en la buena dirección o no, si mejoramos o empeoramos, y que puede explicarnos nuestras necesidades de liquidez. Y digo,. esto, ya que como muchos habréis descubierto en vuestro periplo empresarial vaya si se tarda en cobrar. Se tarda y mucho. Son escasísimas las empresas afortunadas que gozan de periodos medios de maduración negativos, es decir, que cobran antes que pagan. Por ejemplo, los centros comerciales. Pero para la Pyme esto no es así, hay un diferencial de tiempo que hay que financiar, y en hacerlo mejor o peor puede estar la diferencia, como decía, entre sobrevivir o no. Y se trata de un juego permanente, ya que, por si sólo, el incremento de ventas no supone una mejora del problema. Todo lo contrario. Lo convierte en mayor.

¿Cuál es vuestro periodo medio de maduración?

Más información | Wikipedia: Período medio de maduración En Pymes y Autónomos | ¿Por qué no puede afrontar mi empresa sus pagos con normalidad? Imagen | Wm Jas