En los últimos años, el euríbor a doce meses, el principal indicador de las hipotecas y otros préstamos a empresas ha batido varias veces sus mínimos históricos; a pesar del poco recorrido que le queda, parece no tener límite. En agosto cerró en 0,16%, en octubre cerraba por debajo del 0,12% y en la jornada de ayer caía por debajo del 0,10%, en concreto, al 0,098%.

No cabe duda que las decisiones del Banco Central Europeo están detrás de este continuo descenso en el valor de este índice. El programa de flexibilización cuantitativa sigue su curso e, incluso, Mario Draghi ya ha advertido que se va a intesificar con la compra de deuda pública de ayuntamientos y regiones.

Este descenso en el nivel del euríbor supone un alivio no solo para los hipotecados, que verán reducida su cuota anual 50 euros de media, sino también para las empresas y autónomos que tengan sus préstamos con el euríbor como referencia.

Pero aún hay más. La elevada competencia entre las entidades financieras está provocando rebajas sustanciales en el diferencial. Estos acumulan una caída de más de un punto porcentual en el último año, pasando del 3% a menos del 2% en la mayoría de préstamos. En conjunto, las empresas ven cómo la financiación ha caído más de 120 puntos básicos en los últimos doce meses.

Lejos quedan ya los días en los que las pymes tenían que buscar fuentes de financiación alternativas ante la sequía de crédito. Nos encontramos ante un escenario ideal para pedir financiación. Nunca había sido tan barato y tan fácil. Aprovechemos, aunque con cautela; los errores del pasado tendrían que servirnos como prevención para no repetirlos.

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En los últimos años se ha hablado mucho sobre la cuestión de que las pymes no pueden acceder con facilidad al crédito, y cuando lo hacen lo adquieren a un precio medio que ronda el 8% sobre el capital solicitado. Una situación que choca de frente con la época de tipos de interés en mínimos históricos, de la que estamos 'disfrutando' en los últimos 3 ó 4 años.

Como no podía ser de otra manera, todo tiene su comienzo y su fin, y en esta ocasión el alza del Euribor diario en las últimas semanas comienza a dibujar un horizonte con un precio del dinero más elevado, y que en consecuencia de esto, denota una financiación aún más cara, que de mantenerse en el tiempo, podría llevar los tipos efectivos en los préstamos a empresas a niveles cercanos al 10%.

Estarán conmigo en que situaciones de este tipo lo que consiguen es complicar aún más la situación, adicionando a los efectos propios de la crisis, la imposibilidad de financiar las operaciones más elementales.

Por eso no me sorprende que los bancos alemanes se presten a prestar a las pymes españolas, no por solidaridad, sino porque se trata de un negocio con mucho margen que cada vez llama más la atención de 'interesados', cuando nuestras empresas son buenas pagadoras, al no superar su tasa de morosidad el 5% del los créditos totales.

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El anuncio del máximo responsable del Banco Central Europeo (BCE), el italiano Mario Draghi, sobre la bajada de la tasa de interés hasta un nivel de mínimo histórico del 0,5%, marca un nuevo hito desde que existe esta institutición monetaria como tal, que intenta poporcionar un soplo de aire fresco en las circunstancias actuales, esperando muchos que configure un cambio de tendencia para restablecer la financiación a las pymes.

Pero hasta ahora, y a pesar de que también se han proporcionado otros incentivos, como las distintas inyecciones de liquidez a los bancos comerciales, por desgracia no han llegado a lo que los empresarios reclamaban, el restablecimiento del crédito.

Aunque valoro muy positivamente la propuesta de Draghi, que además ha coqueteado con la necesidad de bajar impuestos para reactivar la actividad empresarial, tengo mis dudas sobre si finalmente se conseguirá el objetivo descrito. Porque el mecanismo de la correa de transmisión ha de pasar por varios engranajes, como por ejemplo la política económica del Estado y también, la flexibilidad que muestre la banca comercial para relajar sus políticas de riesgos y conceder créditos.

Pues bien, respecto a lo primero, no creo que este hecho incida en la política económica del gobierno, porque además del BCE existen otros organismos como la Comisión y el Parlamento europeos, y como no de la voluntad de Alemania, que por cierto se ha mostrado contraria tanto a la bajadas de impuestos así como a las de los tipos de interés. Y respecto a lo segundo, es necesario que la banca comercial se anime en este empeño, porque hasta ahora, las dudas que existen sobre la economía han promovido que este ‘buffer’ de liquidez se utilice para reforzar su solvencia más que para prestar.

Llegados a este punto, deberíamos pensar dónde está el problema para que esta correa de transmisión no funcione, que tal vez resida en la falta de confianza, pero las palabras del BCE pueden ayudar a retomarla, aunque estos impulsos, ojalá me equivoque, no se plasmarán a muy corto plazo.

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El Euribor se configura como el principal índice de referencia al que se que se encuentran indizados la amplia mayoría de los créditos y préstamos en España fruto de unos cálculos efectuados sobre una cesta de tipos de interés dentro de la zona Euro. Por lo que como se pueden imaginar, cualquier variación que sufra, desencadena unas consecuencias tremendas sobre las de decisiones de ahorro e inversión de todos los agentes económicos, entre los que se encuentran las empresas.

A este respecto se va a proceder la auditoría de su cálculo y a una mayor transparencia por parte de los reguladores del sector bancario europeo, fundamentalmente la ABE (Autoridad Bancaria Europea) y la AEVM (Autoridad europea de valores y mercados), siendo su objetivo el evitar que se produzcan escándalos como el que tuvo lugar en el Reino Unido, cuando algunas entidades financieras manipularon la evolución del LIBOR, perjudicando a una gran cantidad de agentes económicos.

Dada la situación actual, posiblemente las empresas estén soportando una carga financiera superior a las que les correspondería, lo que lleva a una menor rentabilidad de las operaciones de inversión y/o unos mayores costes. Que en una situación como la actual, en la que despuntan pocos sectores con retabilidades atractivas y la escasez de crédito, convierten a este asunto en prioritario.

Lo importante de la cuestión es que no quede en un proyecto de 'buenas prácticas' para limpiar escándalos anteriores e intentar hacernos creer de que su elaboración terminará siendo más justa y equitativa. Y aunque haya llegado tarde, a los trece años de uso de dicho índice de referencia, pueda sentar un precedente para que las operaciones financieras del mañana transmitan más confianza en el tejido empresarial.

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Tres meses después de que el BCE bajara los tipos de interés por debajo del 1% con el objetivo de reactivar la economía, el Euribor, el índice que sirve como referencia para la mayoría de préstamos hipotecarios, ha tocado de nuevo un mínimo histórico hasta situarse en el 0,877%, y este es ya el segundo en la última semana, lo que indica la clara tendencia descendente del índice.

¿Qué significa esto? Que la financiación está y va a estar más barata, tanto para los préstamos contraídos en este momento como para los que ya están contratados. Sin embargo, aunque en principio esta es una buena noticia, sobre todo para las pequeñas empresas tan necesitadas de financiación ajena, no es oro todo lo que reluce.

En primer lugar, aunque nuestros préstamos estén referenciados al Euribor y éste continúe bajando, no siempre pagaremos menos por nuestra financiación. En muchos préstamos existe la llamada cláusula suelo, que garantiza a los bancos un interés mínimo a pagar por el prestatario a lo largo de toda la vida del préstamo.

Si en los contratos aparece esta cláusula, es probable que ya se haya aplicado esta cláusula y las revisiones periódicas de nuestros préstamos no se modifique el interés a pagar. Aun siendo una cláusula de dudosa legalidad, ya que de hecho ya ha habido sentencias en contra de la aplicación de esta cláusula que ha obligado a los bancos a devolver el importe después de aplicar la cláusula, no vamos a poder beneficiarnos en principio de un Euribor bajo.

Por otro lado, el grifo del crédito sigue cerrado. La financiación a empresas desciende a su menor nivel en los últimos cuatro años, con un descenso superior al 4%, a pesar del espejismo que mostraban los informes del Banco de España en el mes de Junio, y ya se sitúa en unos niveles que no se habían visto desde que se agudizara la crisis de las hipotecas basura que provenía de Estados Unidos.

Y es que parece inútil seguir bajando los tipos de interés mientras el crédito no fluya hasta la economía real. De nada sirve el crédito barato si no existen los mecanismos adecuados para hacerlo fluir hacia las las empresas. Hasta que esto no suceda, la bajada del Euribor no será una buena noticia.

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En el día de ayer se anunció por parte del máximo responsable del Banco Central Europeo, Mario Draghi, una nueva bajada de los tipos de interés al 0,75%, su nivel más bajo desde que existe la moneda única. Esta determinación se ha tomado en un entorno de gran convulsión en los mercados y sobre la deuda soberana, por lo que se esperaba que contribuyera positivamente a estabilizar la situación en los mercados y al restablecimiento del nivel de crédito que nuestras empresas necesitan.

Hecha esta deducción, sigo pensando que no reactivará el crédito por varios motivos, estos:

• Necesidades de saneamiento del balance de las entidades financieras: las entidades con problemas se animarán a acudir a las subastas de liquidez del BCE para captar dinero 'barato' con los que financiar sus vencimientos de deuda y mejorar su posición de solvencia y liquidez

• Con el deterioro de la actividad económica peor es el comportamiento de la inversión crediticia en términos de morosidad, lo que obliga a las entidades a subir sus márgenes, lo que se traduce generalmente en diferenciales más altos, aunque también se puede traducir y de hecho se traduce en comisiones más caras, que mitigan la benevolencia de una bajada del precio del dinero

• Cláusulas de 'suelo': muchas empresas tienen firmados créditos y préstamos para los que existe un suelo en la tasa de interés aplicar, es decir, un límite inferior que mantiene el tipo de interés del contrato a ese nivel con independencia de que el índice de referencia baje más todavía. Esta es la situación que se está dando, en la que muchas empresas tienen pólizas de crédito con un suelo del 2% o del 1,5%, mientras el interés está mucho más barato

Por ello, una bajada de los tipos no tiene por qué traducirse en un mejor trato financiero para la financiación concertada. Sino que nos da nuevos alicientes para intentar subrogarla a otras entidades que por unos motivos u otros nos permitan alcanzar unos intereses más asequibles.

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Durante el día de hoy hemos conocido que el Banco Central Europeo ha decidido rebajar los tipos de interés a un mínimo histórico del 0,75%. En teoría, esta medida debería servir para abaratar los préstamos concedidos dentro de la zona euro por los bancos comerciales y, por tanto, una mayor facilidad de acceso al crédito por parte de familias y empresas.

Sin embargo, el grifo del crédito está cerrado a cal y canto, y no parece que una reducción de tipos vaya a arreglar el problema crediticio a corto plazo; de todos modos, hay algún que otro beneficio para las pymes y los autónomos derivados de esta medida.

El Euribor es el índice por excelencia al cual se referencian los intereses de los préstamos en Europa, y normalmente su evolución va acompasada a la evolución de los tipos de interés oficiales publicados por el Banco Central Europeo. Si el BCE ha decidido bajar los tipos un 0,25%, cabe pensar que la evolución del índice sea similar.

En principio, los pasivos a largo plazo de las pymes se tendrían que revisar a la baja, abaratando de esta manera su coste a no ser que se haya firmado con el banco una cláusula suelo que hubiese fijado un tipo de interés mínimo. Tendremos que estar atentos a la evolución de este índice para renegociar una rebaja de nuestros costes financieros con el banco y, de esta manera, darnos un respiro.

Lo que no parece claro es que las futuras barras libres de liquidez acaben repercutiendo en la financiación de las pymes y los autónomos de forma directa. La insolvencia de muchas entidades financieras hace que el acceso crédito esté totalmente cerrado y no parece que vaya a cambiar la situación hasta que los bancos se recapitalicen por completo y aumenten su solvencia.

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Bajada sin precedentes la que realiza el BCE hoy en los tipos de interés: 0.75% de golpe que sumado a la bajada del mes de octubre, nos quedamos en el 2,5%. Con lo cual, el euribor debe de seguir bajando tal cual lleva haciendo más de un mes. Hoy se encuentra en torno al 3,8%, y debe y tiene que seguir bajando en picado.

¿Son buenas noticias para las empresas? Si, ¿Son buenas noticias para la economía? Pues para eso, que hablen los economistas. En definitiva, y adonde yo quería llegar. Es hora de comenzarse a plantear ajustar los créditos en nuestra empresa a tipo fijo. Hoy por hoy es prematuro, pero muchos de nosotros hemos sufrido en nuestras carnes intereses bajos, pero mucho más elevados que los firmados en un principio.

La particularidad que tenemos en la financiación a crédito empresarial, frente el crédito a particulares, es que estos presentan plazos de amortización mucho más bajos que los que presentan los particulares, sobre todo a nivel hipotecario. En las empresas, las entidades financieras no suelen dar hipotecas a plazos superiores a quince o veinte años, con lo cual realizar un cambio de tipos no tiene por qué significar un cambio en el plazo de amortización.

La pregunta del millón de dólares es donde se van a parar los tipos de interés y cual es el nivel óptimo de cambio. Vistas las perspectivas macro, es posible que los tipos bajen incluso más, pero ir sondeando el tema con las distintas entidades financieras, tanto a nivel de costes como condiciones de cambio es una opción a estudiar nada despreciable.

Vía | El Pais
Imagen | euribor.com.es

Es una de las leyes básicas de la economía, tal y como la tenemos definida hasta ahora. Si existe mucha oferta de determinados productos o servicios, estos bajan su precio y viceversa. No me voy a extender en exceso, porque no soy economista, porque antes o despues en El Blog Salmón realizarán una magistral exposición al respecto en su sección de Conceptos de Economía y porque hasta mi bisabuelo en los años 30 entendía este mecanismo por su propia experiencia, sin saber leer ni escribir.

Pero parece ser que hay gente por ahí que todavía no se ha enterado. A lo que voy, el Presidente de la Asociación de Promotores y Constructores, Guillermo Chicote, ha expresado el sentir popular del colectivo que preside con la siguiente "lindeza":

"Que nadie espere que el precio de la vivienda baje un 30 o un 40 por ciento porque, antes de eso, se lo regalo al banco".

Me he quedado perplejo, y voy a definer la frase, como la ""Ley de Chicote y el ladrillo", aunque más perplejo se habrá quedado el director de la oficina bancaria que le tenga financiada alguna promoción a este caballero. Yo creía que con "La banca es muy puta" había colocado el listón a un nivel insuperable... Me equivocaba, tenía más ases en la manga. Respecto la bravuconada, es mejor ni oirla, porque al banco no le vas a regalar nada, o le pagas la hipoteca de promoción si no la has vendido o te la embargan. Los regalos, para los cumpleaños.

Pero lo mejor viene aquí. El caballero considera que hay que seguir construyendo al mismo ritmo que el actual, y por si fuera poco, le pide al Gobierno una subvención sobre los tipos de interes para los hipotecados. Pues sí, no es mala idea; "En mi empresa también han caido las ventas, cuando entro a un banco me piden aval hasta para ingresar en la cuenta y me podían subvencionar hasta el papel higiénico". Creo, que para presidir un colectivo, hay que tener, al menos mesura en las palabras y respeto en las formas, cuestiones que este hombre pierde cada vez que hace algún tipo de declaración.

Para mí, ha realizado un insulto a los promotores que se encuentren estrangulados, así como a todo el colectivo de empresas de este pais, porque todos sufrimos la restricción de crédito. un menor consumo casi generalizado y debería exprimirse un poco el coco para plantear algunas soluciones coherentes. Las chulerías de la taberna para la taberna.

Con el dinero del estado a todos nos cuadran las cuentas, pero ese sale del bolsillo de todos. ¿Por qué no se le ocurre plantear por ejemplo un cambio en los tipos de referencia de los créditos hipotecarios? ¿No es mejor solución aplicar esta medida vía decreto ley? ¿No animaría el consumo y desahogaría a particulares y a muchas empresas? Pero bueno, eso es otro cantar.....

En Pymes y Autónomos | La crisis frente a los defectos del mercado

Vía | Intereconomía , Ideal

Imagen |

La última medida propuesta por el gobierno, de ampliar los plazos de las hipotecas "a coste cero", no tiene desperdicio por las consecuencias de dicha operación.

Sin entrar a valorar la medida, si quiero hacer hincapié en el trasfondo y las consecuencias del asunto, dado que aunque la medida no es aplicable a personas jurídicas y hayque cumplir ciertos requisitos, existen muchas empresas que se planteen actuar igual con los créditos que tengan concedidos.

En primer lugar, no hay que ser economista, para darse cuenta que si el plazo de devolución de un crédito es mayor, se pagarán muchos más intereses. Conclusión, alargar los plazos de amortización de capital, solo prolongará la agonía del deudor y los gastos en los que vamos a incurrir.

En segundo lugar, las milagrosas condiciones de disminución de cuotas, a base de pagar más intereses, tienen un pequeño desliz. Una pequeña oscilación al alza del euribor, nos provocará que se vuelva a incrementar la cuota, y estemos en la situación inicial, es decir teniendo el mismo pago mensual, pero con mucha más deuda que pagar.

En tercer lugar, si una empresa está pasando dificultades para devolver sus créditos, sólo le queda la opción de eliminar drásticamente todos aquellos gastos que pueda prescindir. Es decir, austeridad, porque si las ventas se frenan o disminuyen, ninguna solución de endeudarse más favorecerá la supervivencia.

A nivel personal, creo que quienes adopten dicha solución, es decir pagar menos por ahora, a base de disparar el endeudamiento, sólo conseguiran ahogarse un poco más dentro de su propia economía, ya sea empresarial o personal.

Imagen | El Economista